Para entender lo que significaría para Estados Unidos "perder la guerra", primero hay que entender el sistema que construyó tras el colapso de Bretton Woods. Esa arquitectura se reconstruyó a principios de la década de 1970, cuando Estados Unidos, tras haber separado el dólar del oro bajo el mandato de Richard Nixon , se enfrentó a la urgente necesidad de vincular su moneda a otra cosa, algo que preservara la demanda mundial de dólares en ausencia de convertibilidad. Lo que surgió, de forma silenciosa, estratégica y con consecuencias extraordinarias, fue la alineación de los flujos de energía, seguridad y capital en lo que más tarde se conocería como el sistema del petrodólar .

Este sistema nunca se trató simplemente de fijar el precio del petróleo en dólares, como se repite a menudo en narrativas simplificadas, sino más bien de crear un círculo cerrado en el que cada economía que vendía energía necesitaba dólares y cada economía que necesitaba energía necesitaba dólares, y cada economía que vendía energía acumulaba esos dólares y necesitaba un lugar donde almacenarlos, y ese lugar era Estados Unidos, cuyos mercados financieros proporcionaban profundidad, liquidez y protección política, mientras que, a cambio, Estados Unidos garantizaba algo mucho más valioso que cualquier acuerdo monetario: garantizaba la seguridad de los regímenes, de la infraestructura y de las rutas marítimas por las que fluye la energía, y este contrato implícito, petróleo por dólares, dólares por bonos del Tesoro, bonos del Tesoro por seguridad, se convirtió en la base del sistema global moderno.

Sin embargo, esta relación, al igual que el propio sistema, no era inmutable, y en los últimos años ha comenzado a resquebrajarse, con episodios en los que tanto el dólar como el petróleo suben a la par, creando un entorno mucho más desestabilizador para la economía mundial, en particular para los países importadores que se enfrentan a la doble carga de mayores costes energéticos y condiciones financieras más restrictivas. Este cambio no es simplemente una anomalía del mercado, sino una señal de que la estructura subyacente, la misma arquitectura que vinculaba la energía, la moneda y el capital, está bajo presión.

Aquí es donde la cuestión de "perder la guerra" adquiere su verdadero significado, porque el sistema del petrodólar se basa en tres pilares : garantías de seguridad, precios de la energía en dólares y la reinversión de los excedentes en activos estadounidenses. Y es el primero de ellos, la seguridad, el que ahora se está poniendo a prueba, ya que la credibilidad de todo el sistema depende de la capacidad de Estados Unidos para proteger no solo a los productores, sino también los propios flujos, para asegurar el Golfo, para garantizar la seguridad de los puntos estratégicos y para asegurar que el petróleo se transporte sin interrupciones. Si esa garantía se debilita, las consecuencias no se desarrollan lentamente, sino que comienzan de inmediato a alterar el comportamiento en el nivel que más importa: el balance financiero.